两龙头企业通过资本市场实现全产业链整合

优酷联姻土豆、滴滴和快的合并、美团和大众点评成为一家……同业对手变队友，抱团发展成为如今企业发展的新趋势。日前，上市温企金卡股份宣布出资14.17亿元，以“现金支付+股权支付”的方式收购天信仪表100%股权。这两家同为温州市领军工业企业、行业龙头，同样从事燃气计量业务的企业以一种出人意料的方式强强联合，实现全产业链的整合，被主管部门、业内、专家视为供给侧结构性改革的典型样本。

近日，金卡股份发布《调整发行股份及支付现金购买资产的发行价格和发行数量的公告》称，在日前召开的第三届董事会第七次会议上，已审议通过收购天信仪表100%股权的议案，将向陈开云(编者注：天信仪表董事长)等48名自然人和宁波梅山保税港区德信天合投资管理合伙企业(有限合伙)发行股份及支付现金购买其合计持有的天信仪表100%的股权。同时，金卡拟采取询价方式向不超过5名特定投资者定向增发股票，募集配套资金10亿元。

公告显示，经交易各方协商一致，本次交易标的天信仪表交易价格为14.17亿元，其中，天信仪表资产48.39%股权的交易金额68563.28万元以现金的方式支付；51.61%股权的交易金额73136.72万元以发行股份支付，即以27.84元/股发行2627万股股份，陈开云等48名自然人和德信天合等原天信仪表股东，将成为上市公司金卡股份股东。而募集的10亿元配套资金，除了支付现金对价之外，2.14亿元将用于补充上市公司流动资金，1亿元用于偿还天信仪表银行借款。

根据金卡股份发布的《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金报告书(草案)》显示，此次交易前杨斌和施正余直接和间接持有公司48.51%的股权，且双方签署了《一致行动协议》，为公司的实际控制人。以发行2627万股(不考虑配套融资)计算，本次交易完成后，上市公司总股本增加为206270374股，杨斌、施正余直接和间接持股比例降为42.34%，仍为上市公司实际控制人，而陈开云等48名自然人及德信天合，共同持股比例为12.74%，交易不导致上市公司控制权发生变化。

笔者从中国仪器仪表行业协会了解到，乐清的金卡股份与我县的天信仪表，目前分别是国内民用燃气表领域与工业燃气表领域的龙头企业，而两家龙头企业通过资本市场实现兼并重组属业内首例。金卡股份1997年成立于乐清，专业从事智能燃气表行业的研发、生产、销售，2012年成为行业内上市第一股，目前研发总部设于杭州。天信仪表1995年由范叔沙联合十一位合伙人于苍南成立，目前构筑了以工业计量仪表、燃气调压设备等为支柱的产业经营格局。

根据收购报告书披露的信息，天信仪表经审计的净资产账面价值为1.65亿元，经资产基础法评估后的股东全部权益价值为2.02亿元，经收益法评估后的股东全部权益价值为12.31亿元。这就意味着，金卡股份此次高达14.17亿元的收购价，相比收益法评估结果则高出15%，相比账面净资产则溢价756.86%。

金卡股份董事会秘书方国升告诉笔者，此次收购将使得双方实现优势互补，加强品牌效应，降低企业成本，整合拓宽销售、售后、技术等方面的资源，与公司现有业务形成良性互动。未来将实现从单一的硬件生产企业，转型成为智能燃气服务商，打造国内第一个专业的智能燃气计量平台。