去年以来，随着央行降息、降准等操作的实施，有人认为货币政策偏松了。判断货币政策是否转为宽松，关键是看流动性这个池子是不是出现了水位上涨，实际的利率是不是出现了下降。我国广义货币供给量同比增长率从2009年9月至11月间的高峰值29%一路下行，直至2015年下降到12%以下，达到历史最低水平。2012年6月以来，市场实际利率快速上扬，尽管此间央行多次下调贷款基准利率，实际贷款基准利率从2012年6月的3.40%仍上升到2015年3月的4.32%，达到历史较高水平。从实际执行效果看，货币供应和融资总量增长率目前远低于最高点，且相关操作已经在事实上助力了稳增长；降息则通过降低名义利率确保了实际利率不变；降准降息等操作尚未将流动性和实际利率恢复到更为合理的水平上。可见，当前的货币政策操作并没有改变稳健货币政策的性质。